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本年度臨近末期供應趨緊格局疊加國內宏觀方面偏暖利好下，棉價周內重心繼續上漲。據生意社商品行情分析系統，截至7月14日3128B級皮棉現貨價格在15312元/噸，較上周上漲0.73%。

國內方面：

產業方面：截至7月11日，國內棉花商業庫存為260.63萬噸，周環比下降14.13萬噸，其中新疆棉191.28萬噸，棉花商業庫存尤其是新疆庫存下降幅度較快。近期新疆棉花產區全面進入花鈴期，較前兩年提前一周左右，據氣象部門預報，近期新疆多地將迎來降雨，需要關注局部天氣風險對產量預期的擾動。

需求方面：國內紡織淡季終端新增訂單不足、銷售放緩，紗廠開機率持續下調，紡企利潤空間進一步收窄，內地中小紗廠放高溫假現象增多，對原料采購積極性偏弱。開機率方面，截至7月11日，主流地區紡企開機負荷在70.40%，環比下降0.7%，新疆大型紗廠保持在九成左右，內地多在五至八成，部分小廠聚集區域已下調至五成左右。紡企普遍以減產降負荷應對淡季行情，去庫壓力依舊存在。

國際方面：USDA7月份新年度供應增幅大于消費增幅，供應寬松預期利空棉價，疊加宏觀貿易政策仍存變數，上周美國再度宣布對多國加征關稅，并將于8月1日開始執行，市場擔憂情緒加劇，國際棉價連續兩日收跌。ICE期棉主力合約周均結算價67.64美分/磅，較前一周下跌0.67美分/磅。據美國農業部(USDA)7月月報數據，全球供應調增，需求增幅小于供應，期末庫存有所增加，月報調整方向偏空。

美國農業部發布全球棉花供需預測，上調2025/26年度全球產量、消費量和期末庫存，下調貿易量和期初庫存。全球產量上調31.1萬噸，消費量上調8萬噸，全球出口量下調2.2萬噸。2025/26年度期初庫存下調11.1萬噸，2025/26年度期末庫存上調11.3萬噸，由于產量的調增量超過了消費量的上調和期初庫存的下調。

USDA 7月供需報告 單位：萬噸

后市預測：當前國內供應趨緊格局對棉價形成支撐，但淡季下游開工率繼續下降，價格難以向下傳導；同時新年度豐產預期疊加提前上市預期，或將限制反彈空間。新棉生長方面，目前新疆棉花生長進入花鈴期，整體長勢良好，后續天氣仍有待觀察，疊加外面形式仍存不確定性，預計短期棉價窄幅震蕩為主。